العوامل الخمسة الرئيسية التي تؤثر على تسعير عقود الأوبشن

بينما تتكوّن قيمة الأوبشن من جزأين رئيسيين (القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية)، هناك العديد من العوامل الخارجية التي تجعل هاتين القيمتين تتغيران.
هذه هي المحرّكات الأساسية لسعر أو “البريميوم” الخاص بعقد الأوبشن:

1. سعر الأصل الأساسي (Underlying Asset Price): المحرك الرئيسي لكل شيء

💡 ما الذي يعنيه ذلك؟

التأثير: هذا هو العامل الأكثر مباشرةً وقوة. كلما تحرك سعر السهم، تتغير القيمة الجوهرية (إن وُجدت) وتتأثر أيضًا القيمة الزمنية.

العلاقة:

الـ Calls: تزداد قيمتها عندما يرتفع سعر السهم الأساسي.

الـ Puts: تزداد قيمتها عندما ينخفض سعر السهم الأساسي.

تذكّر: إذا كان عقد الـ Call يمنحك الحق في شراء سهم بسعر 50 دولارًا، ثم قفز السهم إلى 60 دولارًا، فإن هذا الحق أصبح أكثر قيمة بالتأكيد.

مثال:

تمتلك عقد Call على سهم Apple (AAPL) بسعر تنفيذ 180$.

إذا ارتفع السهم من 180 → 190، يصبح عقدك "داخل المال" (In-The-Money) بقيمة 10$، وقد يقفز سعر العقد من 5$ إلى 11$.

ولكن إذا انخفض السهم إلى 170$، فقد يفقد العقد تقريبًا كامل قيمته.

🧠 تشبيه من الحياة الواقعية:
فكر في عقد الأوبشن مثل تذكرة فيلم 🎬
إذا أصبح الفيلم (السهم) ضربة جماهيرية وناجحًا جدًا (السعر ارتفع)، فالجميع يريد تذكرتك — قيمتها ترتفع!
لكن إذا فشل الفيلم (السعر انخفض)، فلن يرغب أحد في شرائها منك.

2. سعر التنفيذ (Strike Price): حارس القيمة

التأثير: يحدد بشكل مباشر ما إذا كان العقد داخل المال (ITM) أو على المال (ATM) أو خارج المال (OTM)، وبالتالي يحدد مقدار القيمة الجوهرية التي يمتلكها.

العلاقة:

الـ Calls: أسعار تنفيذ أقل (أكثر داخل المال) = أقساط أعلى.

الـ Puts: أسعار تنفيذ أعلى (أكثر داخل المال) = أقساط أعلى.

تذكّر:
عقد Call بسعر تنفيذ 50$ وسهم سعره 55$ أكثر قيمة من عقد Call بسعر تنفيذ 60$، لأن الأول يحقق ربحًا فعليًا بالفعل.

مثال:
تخيّل عقدين Call على سهم Microsoft (MSFT):

عقد بسعر تنفيذ 300$ (السهم = 320$) → مربح بالفعل → سعره 22$.

عقد بسعر تنفيذ 340$ (السهم = 320$) → غير مربح بعد → سعره فقط 5$.

الفرق؟
الأول يمتلك قيمة حقيقية، بينما الثاني يمتلك إمكانية فقط.

🧠 تشبيه من الحياة الواقعية:
يشبه الأمر امتلاك قسيمة خصم (Coupon):

قسيمة تسمح لك بشراء حذاء بـ300$ بينما سعره 320$ — لديك قيمة حقيقية!

قسيمة أخرى تتيح لك شراءه بـ340$ — أي أعلى من السعر الحالي، لذا فهي مفيدة فقط إذا ارتفع السعر لاحقًا.

3. الوقت حتى الانتهاء (Time to Expiration): ساعة العد التنازلي ⏳

التأثير: كلما زاد الوقت قبل انتهاء صلاحية العقد، زادت قيمته — لأن هناك فرصة أكبر أن يتحرك السهم في صالحك.
هذا الوقت الإضافي يضيف إلى القيمة الزمنية.

العلاقة: الأوبشن الذي لديه وقت أطول حتى الانتهاء يكون عادة أغلى (بريميوم أعلى) من الأوبشن الذي يوشك على الانتهاء، مع بقاء كل العوامل الأخرى متساوية.

تذكّر:
العقد الذي ينتهي غدًا لديه وقت قليل جدًا ليحدث فيه تحرك كبير، لذا فرصته محدودة، بعكس العقد الذي ينتهي بعد 6 أشهر.

مثال:
عقدان Call على سهم Amazon (AMZN) بسعر تنفيذ 150$:

ينتهي غدًا: سعره 1.50$.

ينتهي بعد 6 أشهر: سعره 10.00$.

كلاهما له نفس السعر وسعر السهم، لكن أحدهما يمنحك نصف عام من الفرص، بينما الآخر يمنحك ليلة واحدة فقط!

🧠 تشبيه من الحياة الواقعية:
شراء المزيد من الوقت يشبه استئجار شقة 🏠
الإقامة ليلة واحدة رخيصة، لكن استئجارها لـ6 أشهر مكلف أكثر — لأنك تدفع مقابل مرونة الوقت.
في الأوبشن، الوقت = فرصة، والفرصة تساوي المال.

4. التذبذب (Volatility): مقياس عدم اليقين ⚡

التأثير: التذبذب يقيس مدى توقع حركة السهم — صعودًا أو هبوطًا.
إذا كان السهم يتحرك بعنف، يصبح الأوبشن عليه أغلى لأن هناك احتمالًا أكبر لتحقيق أرباح كبيرة (أو خسائر).

نحن نهتم هنا تحديدًا بـ التذبذب الضمني (Implied Volatility) — وهو توقع السوق لحركة السهم المستقبلية، وليس ما حدث فعليًا في الماضي.

العلاقة: كلما ارتفع التذبذب المتوقع، ارتفعت أسعار الأوبشن (Calls وPuts معًا).

تذكّر:
إذا كان السهم معروفًا بتقلباته الحادة، فالأوبشن عليه أكثر احتمالًا أن يحقق ربحًا، لذا الناس مستعدون لدفع المزيد.
أما السهم الهادئ الذي نادرًا ما يتحرك، فعقود الأوبشن الخاصه به أرخص.

مثال:

السهم A يتحرك بهدوء: 50 → 52 → 51 → 53.

السهم B يتحرك بعنف: 50 → 60 → 45 → 58.

حتى لو كان السعر الحالي متماثلًا، أوبشن السهم B سيكون أغلى — لأن إمكانية الربح أكبر.

🧠 تشبيه من الحياة الواقعية:
تخيل صديقين 👬

أحدهما هادئ ومتوقع التصرفات (مثل السهم A).

والآخر غير متوقع — قد يفاجئك بشدة (مثل السهم B).
الهادئ يعكس استقرارًا، بينما المتقلب يحمل مخاطر ومكاسب أعلى.

5. أسعار الفائدة (Interest Rates): العامل الصامت 🏦

التأثير: تغيّر أسعار الفائدة تأثيره محدود على معظم الأوبشن القصيرة الأجل، لكنه يصبح أكثر وضوحًا في الأوبشن طويلة الأجل (LEAPS).

العلاقة:

الـ Calls: ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي عادة إلى ارتفاع طفيف في ثمن الـ Calls.

الـ Puts: ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي عادة إلى انخفاض طفيف في ثمن الـ Puts.

تذكّر:
الأمر أكثر تعقيدًا، ويتعلق بتكلفة الاحتفاظ بالأصل أو اقتراضه.
لكن في الوقت الحالي، يكفي أن تعرف أنه عامل ثانوي للأوبشن العادية قصيرة الأجل.

مثال:
إذا ارتفعت الفائدة فجأة، قد يفضّل المستثمرون الاحتفاظ بالنقد بدل شراء الأسهم، مما يؤدي إلى ارتفاع بسيط في أسعار الـ Calls وانخفاض بسيط في الـ Puts.
لكن هذا التأثير طفيف جدًا على العقود قصيرة الأجل (شهر أو شهرين).

🧠 تشبيه من الحياة الواقعية:
فكّر في أسعار الفائدة مثل الإيجار الذي تدفعه مقابل استخدام المال 💰
عندما يكون الإيجار (الفائدة) مرتفعًا، يصبح امتلاك الأصول (مثل الأسهم) أكثر تكلفة، لذا ترتفع قيمة الـ Calls قليلًا لأنها تؤجل الشراء، بينما تفقد الـ Puts بعض جاذبيتها.

🧾 جدول الملخص

⚙️ العوامل الخمسة وكيف تؤثر على قيمة الأوبشن (Premium)

🎯 الخلاصة الكبرى:
هذه العوامل الخمسة تعمل معًا مثل تروس داخل آلة — تشكل معًا السعر النهائي لعقد الأوبشن.
بمجرد فهمك لها، يمكنك توقع كيف سيتغير سعر عقدك مع تغير ظروف السوق.
هكذا تنتقل من التخمين ➜ إلى التفكير الاستراتيجي في تداول الأوبشن.