القسم 6: ثيتا

تسارع التآكل

قد تكون هذه هي التفصيلة الأكثر أهمية لفهمها حول ثيتا: تآكل القيمة الزمنية ليس خطيًا.

الحقيقة: يكون فقدان القيمة الزمنية بطيئًا وثابتًا عندما يكون للأوبشن 90 يومًا أو أكثر حتى انتهاء الصلاحية، ولكنه يتسارع بشكل كبير في آخر 30-45 يومًا قبل الانتهاء.

السبب: تفقد الأوبشنز قيمتها بشكل أسرع بكثير عندما تقترب جدًا من الانتهاء لأن الاحتمالية الإحصائية لوقوع حدث كبير يغير السوق تنخفض بشكل جذري في الأيام الأخيرة. "الإمكانية" قد ولّت إلى حد كبير.

يتكون السعر الذي تدفعه مقابل أوبشن (Option) من جزأين: القيمة الجوهرية (Intrinsic Value) وهي القيمة الفورية للأوبشن إذا تم ممارسته والقيمة الخارجية (Extrinsic Value)وهي القيمة المتبقية، والتي هي في الأساس القيمة الزمنية وقيمة التقلب.

تعتمد القيمة الخارجية بشكل كبير على مقدار الوقت المتبقي حتى انتهاء صلاحية الأوبشن. يقودنا هذا إلى أحد أهم المفاهيم الأساسية والأكثر أهمية لمتداولي الأوبشنز: تآكل القيمة الزمنية (Time Decay)، والذي غالبًا ما يُمثل بالحرف اليوناني ثيتا θ.

الساعة تدق: مفهوم تآكل القيمة الزمنية

المفهوم: مع مرور كل يوم واقتراب الأوبشن من تاريخ انتهاء صلاحيته، تتناقص قيمته الخارجية (الزمنية) بشكل طبيعي. يُسمى هذا الفقدان في القيمة، الناتج فقط عن مرور الوقت، تآكل القيمة الزمنية. عند انتهاء الصلاحية، تصبح القيمة الخارجية لأي أوبشن صفرًا دائمًا.

سبب الحدوث: كلما قل الوقت المتبقي للأوبشن، قلت الفرصة أمام السهم الأساسي للقيام بتحرك كبير. ببساطة، يتبخر مكون "الإمكانية" في قيمة الأوبشن.

💡 تشبيه من الحياة: القيمة المعاد بيعها لتذكرة حفل موسيقي

تخيل أنك تشتري تذكرة غير قابلة للاسترداد وقابلة للتحويل لحضور حفل موسيقي متوقع بشدة سيقام بعد 6 أشهر من الآن.

قيمة زمنية عالية (قبل 6 أشهر): القيمة المعاد بيعها لتذكرتك عالية جدًا. لماذا؟ لأنه يمكن أن يحدث الكثير—قد يُصدر الفنان أغنية جديدة تزيد من الطلب، أو لديك متسع من الوقت للعثور على مشترٍ. الوقت نفسه يمنح التذكرة إمكانية وقيمة محتملة.

قيمة زمنية منخفضة (قبل يوم واحد): في اليوم السابق للحفل، تكون القيمة المعاد بيعها أقل بكثير (ما لم تكن أقل من قيمتها الاسمية). وقتك للعثور على مشترٍ وإمكانية حدوث تغيير كبير في السوق (مثل زيادة هائلة في الطلب) ضئيلة. لقد تآكلت القيمة الزمنية بالكامل تقريبًا.

قيمة زمنية صفر (بعد الحفل): بمجرد انتهاء الحفل، تصبح التذكرة بلا قيمة. لقد اختفت قيمتها الزمنية بالكامل.

فهم ثيتا θ

ثيتا θ : ثيتا هي أحد الحروف "الإغريقيه" التي تحدد كمية هذا التآكل. يتم التعبير عنها عادةً كرقم سالب.

القياس: تعني ثيتا بقيمة 0.05$ دولار (أو ببساطة 0.05$ دولار) أن قيمة الأوبشن من المتوقع أن تنخفض بمقدار$0.50 دولار يوميًا، مع ثبات العوامل الأخرى (بافتراض عدم وجود تغيير في سعر السهم أو التقلب).

💡 تشبيه من الحياة: تأمين استئجار السيارة

فكر في القيمة الزمنية على أنها بوليصة تأمين تشتريها ضد عدم تحرك السهم بالسرعة الكافية لصالحك.

تستأجر سيارة لمدة ثلاثة أيام. التأمين الذي تشتريه لتلك الأيام الثلاثة له قيمة.

ثيتا هي التكلفة اليومية لذلك التأمين. كل صباح تستيقظ فيه، يتم استهلاك يوم واحد من تأمينك، وتنخفض قيمته المتبقية. ثمن الأوبشن تدفع مقابل مدة معينة من الوصول إلى السوق، وثيتا هي المعدل الذي تكلفك به تلك المدة المال.

التأثير على المشترين مقابل البائعين

لتآكل القيمة الزمنية له تأثيرات متعاكسة على مشتري وبائعي الأوبشنز، مما يجعله مكونًا حاسمًا في استراتيجية الأوبشنز.

💡 تشبيه من الحياة: ذوبان مكعب الثلج

تخيل مكعب ثلج يذوب:

تآكل بطيء (قبل 90 يومًا): عندما يكون مكعب الثلج كبيرًا (بعيدًا عن الانتهاء)، يذوب ببطء. الفرق بين 90 يومًا و 89 يومًا طفيف.

تآكل متسارع (قبل 30 يومًا): عندما يصبح مكعب الثلج أصغر (أقرب إلى الانتهاء)، يذوب بشكل أسرع بكثير. الفرق بين آخر 5 دقائق وآخر 4 دقائق هو أكثر وضوحًا بكثير من الفرق بين الساعة الأولى والساعة الثانية.

في الأوبشن، القيمة الزمنية (القيمة الخارجية) هي "الثلج". تذوب ببطء في البداية، ولكن بمجرد تجاوز هذا الحد (حوالي 30-45 يومًا)، يزداد معدل الذوبان (تآكل ثيتا) بشكل كبير، مما يمتص بسرعة القيمة الزمنية المتبقية من الأوبشن.